Petróleo cai abaixo de US$ 100 com aposta no fim da guerra EUA-Irã

O preço do petróleo disparou em 2026 por causa da guerra envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã, iniciada no fim de fevereiro. O Irã é um dos grandes produtores mundiais, e o conflito ameaçou a principal rota de exportação da região, o Estreito de Ormuz.

Pelo estreito, um corredor marítimo entre o Irã e a Península Arábica, passa uma parte enorme do petróleo vendido no mundo. Durante a guerra, o tráfego de navios chegou a cair drasticamente. No início de setembro, segundo a consultoria Kpler, apenas quatro embarcações passaram por lá num único dia, contra uma média de cerca de 15 nos dias anteriores.

Os ataques também atingiram a infraestrutura de petróleo de outros países. No fim de outubro, a milícia houthi, do Iêmen, aliada do Irã, disse ter atacado refinarias da Arábia Saudita, incluindo instalações da estatal Saudi Aramco. A coalizão liderada pelos sauditas afirmou ter interceptado um míssil.

Com tudo isso, o Brent chegou a acumular alta de mais de 85% em 2026, segundo o InvestNews. No fim de outubro, o barril bateu US$ 117,64, o maior nível em seis meses. Em outubro, a alta do Brent foi de 13,6%. O WTI, referência do petróleo americano, subiu ainda mais no mês: 15,2%, e fechou o dia 30 de outubro a US$ 104,12.

O risco no Estreito de Ormuz continuava presente até o fim do mês. No dia 30 de outubro, um petroleiro foi atingido na região por explosivos presos ao casco por uma pequena embarcação, segundo a UKMTO, agência britânica que monitora a segurança da navegação comercial. Episódios assim mantinham o mercado em alerta e encareciam o seguro dos navios que passam pelo estreito.

A virada veio da política americana. Nas eleições de meio de mandato, realizadas na terça-feira (3), o Partido Democrata teve um bom resultado, e a guerra foi um dos temas que pesaram contra os republicanos.

O líder da minoria democrata no Senado, Chuck Schumer, disse que vai trabalhar para encerrar a guerra e que pode contar com o apoio de alguns republicanos. O vice-presidente JD Vance associou as derrotas republicanas ao conflito. O presidente Donald Trump minimizou a chance de novos ataques ao Irã.

Para Claudio Galimberti, economista-chefe da consultoria Rystad, o resultado aumenta a pressão por um acordo envolvendo o Estreito de Ormuz.

Fontes próximas a governos do Golfo disseram à agência Reuters que um Trump politicamente enfraquecido teria mais incentivo para fechar um acordo. Um grande ataque ao Irã parece menos provável.

Ao mesmo tempo, a situação no estreito melhorou. Segundo analistas citados pela Money Times, os embarques pelo Ormuz voltaram a níveis próximos aos de antes da guerra, embora com custos mais altos de frete e seguro. Os países do Golfo retomaram suas exportações.

Ainda não há acordo. Mediadores do Catar voltaram a Teerã no fim de outubro, e JD Vance enviou uma carta ao principal responsável pela segurança do Irã. O governo iraniano disse ter recebido a carta, mas não respondeu.

A consultoria de risco político Eurasia Group, por exemplo, ainda vê a chance de novos ataques americanos como maior que a de um acordo. Depois das eleições, a empresa reduziu de 65% para 60% a probabilidade de novos ataques, mas também cortou de 20% para 10% a chance de um acordo. A maior mudança foi no cenário de impasse, que passou de 15% para 30%.

Há também quem olhe para além do cessar-fogo. Mukesh Sahdev, da consultoria XAnalysts, avalia que o Irã pode sair fortalecido do conflito, o que manteria a região como fonte de tensão por mais tempo. Analistas do Citi, por sua vez, manifestaram preocupação com a possibilidade de uma escalada depois das eleições, justamente quando o mercado passou a apostar no contrário.

Em outras palavras, o mercado está mais otimista, mas a guerra continua. June Goh, analista da Sparta Commodities, avalia que o mercado passou a precificar uma chance maior de fim do conflito, mas alerta que a volatilidade deve continuar alta.

A Opep+ é o grupo que reúne os países da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep) e outros grandes produtores, como a Rússia. Juntos, eles respondem por boa parte da produção mundial e costumam combinar quanto cada um vai extrair, o que influencia diretamente o preço.

Na reunião de setembro, países do grupo como Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Kuwait, Cazaquistão, Argélia e Omã decidiram manter em outubro os mesmos níveis de produção de setembro. Ou seja, não houve corte para sustentar o preço nem aumento para aliviar o mercado.

Essa decisão ajuda a entender o cenário atual. Com a produção estável e os embarques pelo Ormuz voltando ao normal, a oferta de petróleo no mundo segue robusta. Quando o medo da guerra diminui, sobra pouco motivo para o barril continuar acima de US$ 100.

As projeções variam muito, conforme o desfecho da guerra.

Se houver uma nova escalada, o Eurasia Group estima que o Brent poderia voltar para a faixa de US$ 110 a US$ 125. Já o banco Saxo projeta que, mesmo depois do fim do conflito, o barril deve ficar entre US$ 70 e US$ 90, acima da faixa de US$ 60 a US$ 70 de antes da guerra.

Há também sinais de excesso de oferta. Segundo o JPMorgan, o mercado mundial teve um excedente de 1,1 milhão de barris por dia em setembro e de 1,4 milhão em outubro. Isso significa que há mais petróleo sendo produzido do que consumido, o que tende a pressionar os preços para baixo quando o risco da guerra diminuir.

No dia seguinte à queda, o Brent já mostrava leve recuperação, negociado perto de US$ 95 no início da manhã de quinta-feira (5). O WTI era negociado perto de US$ 88 no mesmo horário. Esse vaivém mostra que o mercado ainda reage a cada notícia sobre o conflito e que a queda não deve ser vista como definitiva.

No Brasil, o impacto do petróleo caro sobre o consumidor foi amortecido por uma série de medidas do governo e pela política de preços da Petrobras.

Segundo dados da Associação Brasileira dos Importadores de Combustíveis (Abicom), citados pelo Estadão, a Petrobras vende o diesel nas refinarias a R$ 3,57 o litro, contra cerca de R$ 7,50 no mercado internacional. Na gasolina, o preço na refinaria é de R$ 3,80, contra cerca de R$ 7 lá fora.

Essa diferença é bancada em parte por subsídios. O diesel recebe duas subvenções que somam R$ 3,52 por litro: uma de R$ 1,40, que vence na quinta-feira (12), e outra de R$ 2,12, que vence no fim do mês. O governo deve reduzir esses subsídios aos poucos, segundo a reportagem. Na gasolina, foram zerados os tributos federais PIS, Cofins e Cide.

A Petrobras, por sua vez, operou suas refinarias perto de 98% da capacidade, para produzir o máximo possível de combustível no país e reduzir a dependência de importação num momento de preços altos lá fora.

Parte do dinheiro para os subsídios vem da tributação sobre a exportação de petróleo, criada para capturar uma fatia do ganho extraordinário das petroleiras com o barril caro.

Por enquanto, pouco. Como o preço da Petrobras já está bem abaixo do internacional, a queda do barril não abre espaço imediato para redução nas bombas. Ela reduz, na verdade, a diferença que precisa ser coberta pelos subsídios.

O ponto de atenção é o vencimento das subvenções do diesel em novembro. Se o petróleo continuar caindo, a retirada dos subsídios pode ser feita com menos impacto no preço final. Se o barril voltar a subir, a retirada pode significar diesel mais caro, com efeito sobre o frete e o preço dos alimentos.

O petróleo afeta o Brasil por dois caminhos, em sentidos opostos.

Como exportador, o país perde com a queda. O petróleo bruto foi o principal motor das exportações brasileiras em outubro, quando as vendas do produto mais que dobraram em relação ao ano anterior. Preço menor significa menos dólares entrando e menos arrecadação com royalties e com o imposto sobre a exportação.

Como consumidor, o país ganha. Um petróleo mais barato de forma duradoura ajuda a segurar a inflação, que está acima do teto da meta. Isso poderia, mais adiante, abrir espaço para o Banco Central retomar os cortes na Selic, interrompidos nesta semana. No comunicado, o Copom citou justamente o petróleo e os conflitos no Oriente Médio entre os riscos para a inflação.