IPCA de outubro sai nesta quinta: o que esperar da inflação

O IPCA de outubro sai na quinta-feira (12), às 9h, no site do IBGE. O instituto pesquisa os preços de centenas de produtos e serviços em capitais e regiões metropolitanas de todo o país. No mesmo horário sai o INPC, índice usado na correção do salário mínimo e de benefícios do INSS.

O resultado de setembro foi alto. O IPCA subiu 0,82% em setembro, a maior taxa mensal desde março, segundo o IBGE. Com isso, a inflação acumulada em 12 meses passou de 4,22% em agosto para 4,58%.

O ano teve dois momentos bem diferentes. No primeiro trimestre, a inflação mensal foi alta, com 0,70% em fevereiro e 0,88% em março, segundo o IBGE. Depois, os preços desaceleraram ao longo do meio do ano:

A deflação de agosto deu um alívio passageiro. Naquele mês, o acumulado em 12 meses caiu para 4,22%, dentro da meta. Mas a alta forte de setembro levou o índice de volta para cima do teto.

De janeiro a setembro, o IPCA acumulou alta de 3,95%. Para fechar o ano dentro da meta, abaixo de 4,5%, a inflação teria de somar pouco mais de 0,5% nos três últimos meses do ano, o que equivale a menos de 0,2% por mês. O mercado não espera isso: a projeção de 5,22% do Focus para 2026 implica uma inflação de cerca de 1,2% de outubro a dezembro.

A conta de luz explica parte desse vaivém. Na prévia de setembro, com bandeira amarela, a energia elétrica residencial subiu 7,42%. Em outubro, com a volta da bandeira verde, caiu 0,89%. Como a energia tem peso grande no orçamento das famílias, a cor da bandeira mexe de forma visível no índice.

O IPCA-15 funciona como uma prévia do IPCA. Ele usa a mesma metodologia, mas os preços são coletados do meio do mês anterior até o meio do mês de referência.

Em outubro, a prévia subiu 0,32%, desacelerando em relação aos 0,70% de setembro. Segundo o InfoMoney, economistas consultados pela Reuters esperavam 0,43%. Em 12 meses, o IPCA-15 acumulou 4,62%.

Oito dos nove grupos de preços subiram. Os dados do IBGE mostram estes movimentos:

A conta de luz foi o principal freio da prévia. Em setembro, a energia elétrica tinha subido 7,42%. Em outubro, segundo o InfoMoney, a bandeira tarifária passou de amarela para verde, sem cobrança extra na conta.

Aqui entra o chamado efeito base. A inflação acumulada em 12 meses é calculada somando, de forma composta, os últimos 12 resultados mensais. A cada mês, entra a taxa nova e sai a do mesmo mês do ano anterior.

Em outubro de 2025, o IPCA subiu só 0,09%, segundo o IBGE. Esse número vai sair da conta nesta quinta. Se o IPCA de outubro de 2026 ficar acima de 0,09%, o acumulado em 12 meses sobe.

Uma simulação feita pelo Norttus com os dados do IBGE mostra o tamanho do efeito:

Esses números não são previsões, mas contas. Eles mostram que, mesmo com uma inflação mensal moderada, o acumulado tende a se afastar mais do teto da meta.

O Banco Central persegue uma meta de 3% ao ano, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo. Ou seja, a meta é considerada cumprida se a inflação ficar entre 1,5% e 4,5%.

Desde 2025, a meta é contínua: ela é avaliada mês a mês, com base na inflação acumulada em 12 meses. Se o índice ficar fora do intervalo por seis meses seguidos, o Banco Central precisa publicar uma carta explicando os motivos e o que fará para trazer a inflação de volta.

Com 4,58% em setembro, a inflação já está acima do teto de 4,5%. As expectativas do mercado também estão acima. Segundo o boletim Focus de segunda-feira (9), citado pelo InfoMoney, economistas projetam IPCA de 5,22% em 2026 e de 4,90% em 2027.

Na ata publicada nesta terça-feira (10), o Copom listou quatro choques que pressionam a inflação:

Parte desses choques já aparece nos preços. Os alimentos in natura, como tomate e batata, são sensíveis ao clima. Os combustíveis seguem o petróleo e o dólar. E o dólar voltou a subir nesta terça, quando fechou a R$ 5,586, depois de a inflação dos Estados Unidos vir acima do esperado.

Há também fatores que ajudam a segurar os preços. A bandeira verde na conta de luz e a queda das passagens aéreas pesaram para baixo na prévia de outubro. O petróleo recuou nos últimos dias, com o Brent abaixo de US$ 91 o barril, por sinais de menor tensão entre Estados Unidos e Irã.

O Banco Central manteve a Selic em 13,75% ao ano na semana passada e interrompeu a série de cortes. Na ata, o comitê disse que os juros precisam ficar altos por um período prolongado e que vai reagir com firmeza se os choques contaminarem outros preços.

Um IPCA acima do esperado reforçaria essa leitura. Um resultado abaixo poderia aliviar um pouco a pressão, mas dificilmente mudaria o cenário sozinho, porque o BC olha para as projeções dos próximos dois anos, e não para um único mês.

Os economistas costumam olhar além do número cheio. Os núcleos, que tiram da conta os preços mais voláteis, e a inflação de serviços mostram se a alta está espalhada pela economia. É isso que o Copom chama de efeitos de segunda ordem.

A próxima decisão sobre a Selic sai em 9 de dezembro, no mesmo dia em que o Fed decide os juros nos Estados Unidos. Até lá, o mercado ainda vai ver a prévia de novembro, o IPCA-15, e outros dados de atividade.

Para o consumidor, o dado mais importante é o dos alimentos. A alta de tomate, cebola, batata e arroz na prévia pesa mais para as famílias de renda mais baixa, que gastam uma fatia maior do orçamento com comida.

Na conta de luz, a bandeira verde trouxe alívio em outubro. A cor da bandeira é definida a cada mês pela Aneel, de acordo com as condições de geração de energia, e pode mudar até o fim do ano.

O IPCA também serve de referência para reajustes. Ele corrige contratos como alguns aluguéis e mensalidades e costuma ser usado em negociações salariais. Por isso, um acumulado em 12 meses mais alto pode significar reajustes maiores nos próximos meses para quem tem contratos atrelados ao índice.

Para quem investe, inflação alta e Selic em 13,75% mantêm a renda fixa atraente. Os títulos atrelados aos juros rendem perto de 13,65% ao ano antes do Imposto de Renda, e os títulos atrelados ao IPCA, como o Tesouro IPCA+, pagam a inflação mais uma taxa fixa. Nada disso é recomendação de investimento: cada aplicação tem riscos e prazos diferentes.

A semana tem outros dados importantes no Brasil e nos Estados Unidos:

O Norttus publica o resultado do IPCA logo após a divulgação, com os detalhes por grupo e o que muda para o seu bolso. A agenda completa está na [Agenda econômica](https://norttus.com/agenda-economica).